原油：市场关注美国债务上限谈判，油价震荡为主

【行情回顾】

5月22日， NYMEX原油期货06合约71.99涨0.44美元/桶或0.61%；ICE布油期货07合约75.99涨0.41美元/桶或0.54%。中国INE原油期货主力合约2307跌2.2至515.5元/桶，夜盘涨0.4至515.9元/桶。

【资料图】

【重要资讯】

1． 市场消息：俄罗斯总统普京下令调整指标以确定石油价格税收。

2． 据报道，由于季节性维护，俄罗斯本月炼油厂的原油使用量有所减少，但供应下降幅度太小，无法证明该国已全面实施其承诺的减产。数据显示，5月1日至17日，俄罗斯炼油厂日均产量降至534万桶，这比2月的水平减少了约37.2万桶/日。大部分没有在当地加工的石油似乎已被转移到海外。油轮跟踪数据显示，俄罗斯5月平均海上石油流量比2月份高出约26.8万桶/日。

3． 市场消息：库尔德斯坦地区的Taq Taq油田将不再生产石油。库尔德斯坦地区库尔马拉油田的产量下降到每天约5万桶。土耳其尚未回应伊拉克重启北部输油管道的请求。

4． 维多能源集团高管：全球石油需求预计在下半年将增加约200万桶/日。

5． 伊拉克石油部：伊拉克能源部长委员会批准在南部修建海上原油出口输送管道，项目旨在将南部港口的出口能力提高大约50万桶/日。

【行情展望】

当前原油供需边际变化相对有限，供应端关注OPEC+减产的落地情况以及俄罗斯原油出口供应，需求端，海外消费仍强劲支撑成品油消费，且出行旺季情况下的成品油消费保持一定韧性，需求预计维持稳定，整体在供应边际收紧和需求稳定情况下的原油基本面驱动向上。近期原油的交易逻辑更偏宏观预期的变化，美国债务上限问题使得市场担忧债务违约风险，美国债务上限协议大概率达成，但此之前风险资产价格仍将受此扰动，此外关于美联储加息路径的市场预期仍待纠偏，6月暂停加息的预期反复，在美国就业强劲、核心通胀较高的情况下，年内降息的概率或相对较低。综合而言，原油基本面对油价形成向上支撑，宏观预期反复、核心通胀粘性较高仍对油价构成上方压力，预计油价短期维持区间震荡走势。中长期债务违约风险解除、6月美联储暂停加息带动市场情绪修复，油价中枢有望上移。短期震荡思路，布油参考73-78美元/桶。

沥青：刚需相对平淡，成本驱动为主

【现货方面】

5月22日，国内沥青均价为3867元/吨，较上一工作日价格上调1元/吨，中石化部分地区报价小幅上调20-50元/吨，其他地区区内调整为主，变动不大，整体带动国内沥青现货价格维持大稳走势。

【开工方面】

2023年第19周（20230504-20230510），国内沥青79家样本企业产能利用率为33.9%，环比上涨1.8个百分点。分析原因主要是西南、华南以及华东地区个别炼厂增产以及复产沥青，带动整体产能利用率上涨。

【库存方面】

截止2023年5月16日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计102.3万吨，环比增加0.1万吨或0.1%。老样本54家沥青生产厂库库存共计101.5万吨，环比增加0.8万吨或0.8%。新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计170.4万吨，环比增加5.0万吨或3.0%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计153.5万吨，环比增加3.4万吨或2.3%。

【行情展望】

炼厂当前利润仍然偏低，抑制炼厂生产积极性，且近期原料通关问题影响下，部分炼厂受原料短缺问题影响推迟生产进度，5月沥青产量较排产有所下降，但5月沥青供应水平仍有一定压力，主因沥青需求表现仍然疲弱，未有明显好转，资金短缺问题和南方降雨天气均制约需求转好，随着社会库存不断增加至去年水平，沥青投机备货需求后期或边际放缓。整体而言，短期供应端原料短缺问题带动沥青价格走势偏强，沥青裂解价差也被拉升至高位，后期待原料通关问题解决以及需求未有好转情况下，预计沥青将延续累库趋势，届时沥青裂解价差预计将有所回落。单边方向上，预计沥青跟着成本端区间震荡为主。单边震荡思路，08合约区间参考3650-3800元/吨；套利方面，关注逢高做空裂解价差机会。

PTA：供需预期好转，但短期PTA仍受市场偏空情绪拖累

【现货方面】

昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈一般，个别聚酯工厂有递盘，PTA装置检修增加，现货基差略走强。本周主港货主流在09+225~245附近有成交，5月底在09+220有成交，价格商谈区间在5450-5590附近。6月下在09+180有成交。主港主流货源基差在09+235。

【成本方面】

昨日亚洲PX下跌19美元/吨至969美元/吨，PXN压缩至385美元/吨附近；PTA现货加工费略修复至380元/吨附近，TA09盘面加工费136元/吨。

【供需方面】

供应：PTA负荷下降至76.5%附近；

需求：聚酯负荷提升至 88.9%；江浙终端开机继续回升，部分外贸有订单。周末至今，江浙涤丝价格重心局部抬升，产销整体偏弱。日内PTA现货，聚酯原料成本；近期终端开工达到阶段性高位，对涤丝价格有一定支撑，但随着下游订单的陆续交付，后市需求端存在向下的可能，需要关注成本端的运行带动，若成本端继续走弱，丝价也会跟随调整。

【行情展望】

美国债务上限问题未定仍拖累市场情绪，叠加近期煤炭下跌，煤化工大跌拖累化工整体走势。随着下游PTA装置集中检修，PX供需转弱，且前期PX检修装置重启预期，PX供需预期偏空，叠加下游PTA大跌，短期PX承压，中期PXN仍以压缩为主。近期PTA装置检修陆续执行，而下游聚酯负荷和终端负荷均提升，对PTA需求带来一定支撑，PTA供需逐步好转，PTA阶段性去库，短期基差或受到支撑，但绝对价格仍跟随油价及市场情绪波动，如果短期油价维持在75美元/桶附近震荡，PTA低位仍存一定支撑。操作上，短期TA09在区间5100-5500震荡对待；TA-SC价差压缩套利短期可离场，中期仍可逢高做缩。

乙二醇：利好逐步减弱叠加煤化工大跌，MEG承压下行

【现货方面】

昨日乙二醇价格重心回落明显，市场商谈一般。受显性库存回升以及新装置投产影响，乙二醇市场心态明显承压，现货重心回落至4070-4080元/吨一线，日内现货基差略有走强。美金方面，乙二醇外盘重心回落明显，近期船货商谈主流围绕495美元/吨下上展开，部分融资商参与询盘为主。

【供需方面】

供应：乙二醇整体开工50.31%（-6.35%），其中煤制乙二醇开工42.94%（-11.61%）。华东主港地区MEG港口库存约106.0万吨附近，环比上期增加4.6万吨。

需求：聚酯负荷提升至 88.9%；江浙终端开机继续回升，部分外贸有订单。周末至今，江浙涤丝价格重心局部抬升，产销整体偏弱。日内PTA现货，聚酯原料成本；近期终端开工达到阶段性高位，对涤丝价格有一定支撑，但随着下游订单的陆续交付，后市需求端存在向下的可能，需要关注成本端的运行带动，若成本端继续走弱，丝价也会跟随调整。

【行情展望】

随着三江乙二醇新装置投产，叠加煤炭及煤化工价格偏弱，短期MEG受到拖累。但5-6月油制MEG装置检修较多，且下游聚酯负荷回升明显，MEG去库预期下价格仍存一定支撑。操作上，EG09关注4100附近支撑。

短纤：供需偏弱且宏观氛围偏弱，短纤震荡偏弱

【现货方面】

昨日涤纶短纤工厂挺价销售，下游观望情绪浓厚，短纤工厂产销不佳，价格下滑。华东地区1.56*38短纤主流价格在7150-7400现款出厂；华北地区涤纶短纤市场送到价7300-7450；福建地区短途送到价7300-7500。

【供需方面】

供应：直纺涤短开机负荷上升至77%。

需求：涤纱价格多维稳，现货交投清淡。

【行情展望】

终端订单略好转，下游低位采购较多，近期直纺涤短持续去库，目前短纤工厂库存压力不大，短期短纤支撑偏强。但因短纤加工差尚可，短纤负荷仍在提升，且有新装置投产，如果终端需求无明显好转，短纤供需预期仍偏弱，价格仍受压制。策略上，PF07短期6900-7300区间震荡；PF07-TA07价差在1400-1700阶段区间操作。

苯乙烯：宏观氛围偏空下EB再次被空配

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯窄幅波动，港口库存整体回落，带动基差明显走高，期货主力合约换月，远月价格回落，下游逢低采购，交投气氛尚可。至收盘现货7920-7970，5月下7920-7970，6月下7860-7930，7月下7650-7790，8月下7540-7690，单位：元/吨。美金市场重心回落，内外盘略显倒挂，进口量整体减少，随着后续装置的重启，出口商谈陆续结束，6月纸卖盘975，7月纸货卖盘970，单位：美元/吨。

【成本方面】

昨日纯苯市场价格重心下跌为主，开盘整体化工品期货盘面下跌影响，尤其是苯乙烯价格下跌，纯苯紧随下行，国内纯苯市场基本面变化有限，贸易流通来看海外市场略有变化，亚美两地价差扩大，初步听闻6月韩国有5-6万纯苯至美湾市场，虽然低于5月20日前的12万吨，但两地价差扩大，亚洲纯苯价格仍旧强于中国市场，中国市场内外盘套利窗口持续关闭，关注亚美价差持续性，截止收盘江苏港口5月下商谈 6640/6650元/吨，6月下及7月下商谈6670/6680元/吨；FOB韩国7月一单在850美元/吨成交。

【供需方面】

供应：苯乙烯负荷提升至73%附近。

需求：下游EPS行业利润保持尚可，在没有大量新投产能下，行业利润保持尚可，原料采购跟进积极；ABS/PS略显疲软，行业开工整体下行，利润受到挤压。

【行情展望】

中下旬开始部分苯乙烯装置进入检修，本周苯乙烯开工率下降明显；下游开工整体平稳，EPS需求略有好转，ABS和PS供需仍偏弱；且本周仍有出口发船，苯乙烯港口库存或存下降预期，支撑短期基差走强。成本端来看，美国债务上限问题未定仍拖累油价走势；原料纯苯供需面仍偏弱，但亚美套利持续下，纯苯外盘价格或对内盘有所支撑。整体来看，5-6月苯乙烯供需压力均不大，但原料纯苯驱动偏弱且苯乙烯现金流盈亏平衡附近，在宏观氛围偏空下，EB再次被空配，短期苯乙烯或震荡偏弱。策略上，EB07不过分看空，短期暂观望；EB-BZ价差阶段性逢低做扩大，但空间有限，EB-BZ价差在1000-1300区间窄幅波动。

PVC：需求弱势盘面向下寻底，关注成本上移带来的估值变动

【PVC现货】

国内PVC市场价格走低，贸易商一口价报盘较上周五下调，基差报盘多数变化不大，部分小幅走强，点价货源优势明显。下游采购积极性不高，现货市场整体成交气氛略有好转。5型电石料，华东主流现汇自提5580-5680元/吨，华南主流现汇自提5670-5750元/吨，河北现汇送到5500-5600元/吨，山东现汇送到5550-5650元/吨。

【电石】

周六乌海地区电石出厂价跟涨，周六宁夏部分出厂价再度上涨50元/吨，主要是电石开工低位，供应仍显紧张。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3520-3650元/吨；山西榆社陕西自提3100元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3200元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至5月18日，PVC整体开工负荷率74.87%，环比下降0.83个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.11%，环比下降0.61个百分点；乙烯法PVC开工负荷率80.50%，环比下降1.55个百分点。

库存：截至5月19日，国内PVC社会库存在48.55万吨，环比减少1.01%，同比增加45.28%；其中华东地区在38.15万吨，环比增加0.553%，同比增加43.32%；华南地区在10.40万吨，环比减少6.31%，同比增加52.94%。

【行情展望】

原料电石近期因供应缩量出现挺价，预计在成本端予以一定支撑；一体化企业利润跌至盈亏线边缘，PVC估值偏低。供需看，春检检修集中度减弱，供应有回归；不确定性在于是否出现超预期检修。需求上内需逐步进入淡季，具体看订单转弱，采购多为刚需，对PVC价格大幅向上的驱动不足；海外需求疲弱，加之雨季预期，悲观为主。库存方面短期库存去化属预期内，后续的去库延续性及去库力度是主要关注点，若去化不畅高库存压力将持续抑制PVC上方空间。短期盘面寻底为主，结合当前点位追空性价比有限，谨慎操作。

甲醇：产业链利润向下传导，煤价扰动或仍较大

【甲醇现货】

内蒙古甲醇主流意向价格在2060-2120元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格整理运行。山东地区今日主流成交在2200-2300元/吨，价格下滑。广东市场弱势下滑，主流商谈在2190-2230元/吨，成交清淡。太仓甲醇市场跌幅扩大，价格在2160-2200元/吨，现货小单成交为主。

【甲醇开工、库存】

开工率：截至5月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为67.14%，较上周下跌1.76个百分点，较去年同期下跌3.43个百分点。

库存：截至5月4日，沿海地区甲醇库存在83.7万吨，环比上涨7.98万吨，涨幅为10.54%，同比下降6.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.6万吨附近。

【行情展望】

昨日甲醇盘面继续下探。从煤角度看高供给高库存而夏季需求或难带动供需明显好转，煤价偏弱运行。甲醇产业链利润处于逐步修复阶段，煤端影响剧烈。甲醇供需看当前供应端开工下移，需求端传统下游矛盾有限；MTO端予以港口基本支撑，但后续兴兴检修预期、部分企业代替替代压力等均予以利空担忧。库存方面港口步入累库通道，月下累库或有加剧。短期单边预计震荡寻底为主，关注2000一线支撑；套利上中长线关注低位9-1反套机会。

尿素： 市场悲观氛围未有改善，建议偏空思路对待

UR2309

【当前逻辑】

1．现货市场看，山东临沂市场2210-2220元/吨，复合肥实单按需短线补单。菏泽市场2210-2220元/吨，工业实单跟进理性。河北石家庄市场2120-2140元/吨，省外陆续到货影响较大，新单跟进谨慎为主。河南尿素市场主流2170-2260元/吨，刚需补单心态不稳，逢低短线为主；

2．供需面看，供应上来看，当前日产在16-17万吨附近，依然居于高位；需求上来看，当前部分地区虽有农业需求，但仍然相对分散，工业上持续刚需拿货为主，目前场内没有明显的利好支撑，厂家新单成交基本偏弱，场内看空情绪浓厚，业者对后市缺乏信心，短时行情或继续下探；

3．进出口，2023年4月份我国尿素进口量在18.09吨，环比减少79.11%。进口均价2348.39美元/吨，环比增加83.88%。同时，尿素出口量在7.58万吨，环比减少36.69%。出口均价454.13美元/吨，环比减少2.06%；

【观点与策略】

综合来看，尿素市场暂未有利好支撑，农业需求相对分散，场内看空情绪浓厚。操作策略方面，建议单边逢高空思路不变，沿下边际离场[1600， 1650]，仅供参考。

LLDPE：订单不足叠加氛围悲观，预计行情仍偏弱运行为主

L2309

【基本面情况】

1．供需面看，5月石化厂陆续集中检修，以及近期美金低价资源报盘减少，供应压力有所缓解。需求来看，国内聚乙烯下游需求开工继续下滑，地膜正式进入淡季，棚膜需求尚未开启。以及其他行业需求难有大福增长预期的背景下，预计短期内聚乙烯走势或将延续弱势；

2．现货端，LLDPE市场价格下跌，华北大区线性部分跌10-80元/吨；华东大区线性部分跌20-50元/吨；华南大区线性部分跌50-100元/吨。国内LLDPE的主流价格在7700-8250元/吨。线性期货震荡下行，加之部分石化降价销售，市场失去成本支撑，贸易商多跟跌出货。终端需求延续疲软，实盘成交商谈；

【观点和策略】

综合来看，LL市场仍是利空主导，市场多数心态悲观，对后市宏观风险仍然比较担忧。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，逢低买入，预计波动区间预计在[7600，7850]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。

PP：抄底和补库需求偏低，预计盘面继续偏弱概率较大

PP2309

【基本面情况】

1．供需面情况看，下游订单未见好转，工厂采购意愿不足，虽低价下投机订单尚可，然市场整体对后世看空氛围浓厚，抄底情绪谨慎。短期来看，聚丙烯估值端修复，叠加新装置陆续上马，供应端压力不减，聚丙烯存继续下移空间。供需格局分析来看，下周神华宁煤双线60万吨/年、中科炼化二线有重启计划，暂无计划内检修装置。预计聚丙烯产能利用率继续提升，供应端呈增量趋势；需求延续疲软态势，虽BOPP开工率提升至58.39%，环比上升10%以上，然多为前期检修装置开车，对整体需求提振有限；

2．现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7150元/吨，较上一工作日跌100元/吨；华北市场主流价格在7050元/吨，较上一工作日跌130元/吨；华南市场主流价格7300元/吨，较上一工作日跌50元/吨，西北市场主流价格在7040元/吨，较上一工作日持平；美金市场收于930美元/吨，较上一工作日持平。

【观点和策略】

总体看，下有信心不足补库意愿不强，预计盘面价格还是会受到压制。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[6900， 7000]；L-P价差扩大可能有机会；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。

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