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天风证券股份有限公司缪欣君,张若凡近期对锐明技术进行研究并发布了研究报告《全球商用车信息化龙头，2023年有望迎来拐点》，本报告对锐明技术给出买入评级，认为其目标价位为39.50元，当前股价为30.75元，预期上涨幅度为28.46%。
锐明技术(002970) 1、全球商用车视频监控解决方案龙头，2023年有望迎来拐点 公司聚焦商用车视频监控解决方案，解决方案涵盖了货运、公交车、出租车、校车、渣土等商用车类别，截至2022年底产品已在100多个国家和地区规模销售，根据2021年Berg Insight报告，锐明在车队视频管理系统(video telematics)市场份额排名全球第一。原材料涨价、汇率波动、疫情等多因素影响下，公司2021、2022年业绩承压，2023年公司货运、出租、公交等传统行业需求快速恢复，公司三级研发架构构建完成，业绩有望迎来向上拐点，2023Q1公司营收3.66亿元，同比增长46.31%，归母净利润2407万元，达到上市以来一季度最高。 2、公司核心竞争力：产品线完备、定制化解决方案能力 在实际项目中，监管部门、车队需要的不仅仅是单一视频监控产品，而是针对应用场景的整体解决方案，商用车视频监控市场需求呈现碎片化、定制化特征，know-how十分重要。公司拥有主机、摄像头(车内、车外)、配件、交互屏、外设等多种产品，结合公司对不同商用车场景理解，形成面向公交车、出租车、渣土车、货车等各种商用车场景的解决方案，形成公司在细分行业的核心竞争力。同时公司在各个商用车领域承接了多个国内外大型项目，具备成熟应用案例。 3、公司将AI应用于商用车，合作保险提供风险识别及管控 商用车解决方案需要应用实现AI技术融合应用，例如安全辅助驾驶(ADAS)、驾驶员状态智能识别(DSM)、盲区监测(BSD)等，公司具备可快速工程化的AI基础算法能力，AI技术覆盖车内和车外场景，产品从设备端到平台端都有AI技术应用，已服务超过全球100多万辆商用车，同时公司布局自动驾驶，封闭场景下L4自动清扫车有望年内落地。 通过引入车辆驾驶数据，UBI保险可帮助车险优化定价模型，帮助车主降低保费。据不完全统计，全球有超过300家保险机构推出UBI车险产品，在美国、英国、意大利的渗透率持续增加。公司开发了业内首个人因大脑系统，可有效降低不良驾驶风险及降低事故率、降低保险赔付率，目前正在墨西哥货运项目上落地，新加坡等地项目也在合同商谈中。 盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为20.06/27.22/34.86亿元，归母净利润分别为0.91/1.63/2.81亿元，参照可比公司给予公司2024年42xPE，目标市值68亿元，目标价39.5元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：公司海外业务拓展不及预期；国内相关政策落地不及预期；原材料涨价、汇率波动风险；技术研发创新失败的风险；交易异动的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券于海宁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为19.68%，其预测2023年度归属净利润为盈利8100万，根据现价换算的预测PE为65.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，锐明技术(002970)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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