西南证券:给予华能国际买入评级
证券之星 2023-07-28 15:01:16


(资料图片)

西南证券股份有限公司刘洋,池天惠近期对华能国际进行研究并发布了研究报告《煤电业绩改善兑现,新能源业务稳步增长》,本报告对华能国际给出买入评级,当前股价为8.56元。

华能国际(600011)  投资要点  事件:公司发布2023半年报,上半年实现营收1260亿元,同比增长7.8%;实现归母净利润63.1亿元,同比增长309.7%,业绩扭亏为盈。  燃煤板块盈利改善明显,新能源板块业绩大幅增长。2023H1公司分别实现营收/归母净利润1260/63.1亿元,同比分别增长7.8%/310%。燃煤/燃机/风电/光伏分别实现利润总额5.9/3.5/40.2/10.0亿元,同比分别增长107%/3%/18%/90%。上半年国内电厂煤炭库存处于历史高位水平,煤炭价格波动下行,公司累计入炉除税标煤单价为1137.76元/吨,同比下降10.5%,成本端改善明显。  上网电量同比增加7.4%,新加坡业务表现亮眼。2023H1,公司平均上网结算电价为515.2元/兆瓦时,同比上升1.9%;受经济复苏,高温气候影响,公司上半年累计完成上网电量2111亿千瓦时,同比上升7.4%,其中煤机/燃机/风电/光伏分别同比增长5%/9%/22%/72%。2023H1新加坡业务实现税前利润28.9亿元,已超出去年新加坡业务全年利润总额,表现亮眼。  新能源装机稳步提升,贡献业绩增量。2023H1公司新增风电/光伏装机分别为40.9万千瓦、249.7万千瓦,截至2023H1,公司风电/光伏装机达1388.6/877.4万千瓦。上半年公司分别实现风电/光伏利润总额40.2/10.0亿元,同比增长17.5%/89.6%。随着光伏组件价格下降,预计公司未来新能源装机有望加速,贡献业绩增量。  盈利预测与投资建议。预计公司23-25年归母净利润分别为136亿元/156亿元/174亿元,对应PE分别为10.1/8.8/7.8倍,维持“买入”评级。  风险提示:煤价电价波动风险,新能源发展不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为60.33%,其预测2023年度归属净利润为盈利125.14亿,根据现价换算的预测PE为10.67。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级19家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为11.52。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华能国际(600011)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力较差,营收成长性较差。财务风险可能较大,存在隐忧的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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